Türkiye Cumhuriyeti Merkez Bankası (TCMB), yarın yapacağı Para Politikası Kurulu toplantısında faiz kararını açıklayacak. Merkez Bankası Mart ayından beri ilk defa geçtiğimiz ay faiz indirimi yapmıştı. Bu toplantıda da faiz indirimine devam etmesi bekleniyor. Piyasalarda beklenti aralığı ise 50 ila 100 baz puan olurken faizin değiştirilmemesi ise en düşük olasılık olarak görülüyor. Geçtiğimiz ay TCMB Başkanı Kavcıoğlu, artık çekirdek enflasyonu baz alacaklarını açıklamıştı. Enflasyonda istikrarı yakalamış ve ekonomisi de sürdürülebilir olan ekonomilerde manşet yerine çekirdek enflasyonun takip edilmesi anlaşılır, fakat Türkiye gibi ekonomik olarak sürekli dalgalanma yaşayan, enflasyonu ile dışa bağımlılığı yüksek olan ve gerek siyasi gerek jeopolitik gerekse ekonomik politikalarla yabancı yatırımlarda da cazibesini kaybeden ülkeler için manşet enflasyon baz alınmalı, ama TCMB Başkanı Kavcıoğlu 8 Eylül’deki konuşmasında çekirdek TÜFE’nin hesaplamada olacağını söyleyerek büyük ve kuvvetli ekonomileri örnek gösterdi. Manşet enflasyon ile çekirdek enflasyon arasındaki fark, çekirdek enflasyon içerisinde gıda ve enerji kalemlerinin bulunmaması. Artan gıda ve enerji fiyatları düşünüldüğünde çekirdek enflasyonun daha düşük olması anlaşılabilir. Ancak ay başında açıklanan rakamlara göre, çekirdek enflasyon %16,76’dan %16,98’e yükseldi. Faiz ise %18 seviyesinde. Bu nedenle piyasalarda 50 ila 100 BP arası faiz indirimi bekleniyor. 100 BP indirim olması halinde faiz oranı ilen çekirdek enflasyon aynı seviyeye gelecek. Bu da olası bir enflasyon artışı halinde Türk Lirasının eksi reel getirisi olacağı anlamına geliyor. Ancak diğer yandan faizlerin sabit bırakılması halinde piyasalar buna da tepki gösterebilir. Geçtiğimiz ay yapılan toplantıda faizlerin sabit bırakılması beklentisine karşın 100 BP indirim yapılmıştı. USDTRY paritesi 23 Eylül günü 8.65 seviyesindeydi ve faiz indirimi sonrası 3 hafta içerisinde 70 kuruştan fazla yükselerek 9.37 seviyesine kadar geldi. Faizler sabit bırakıldığı taktirde piyasa geçen ay yapılan faiz indiriminin doğurduğu sonuçlara odaklanacaktır ve “madem faiz indirimi sürecine girilmemişti son 1 aydır 70 kuruş yükselişe neden müsade edildi” şeklinde bir tepki oluşacaktır. Kısacası faizlerin sabit bırakılması ya da indirim yapılmasının etkisi farklı olmayacaktır ve kurda yükselişler devam edecektir. Bir diğer ihtimal olan faiz artışı durumunun artık ihtimal dışı olduğunu da hatırlatalım. USDTRY paritesine teknik olarak bakarsak, geçtiğimiz hafta aşılan 9.00 seviyesi sonrası hızlı bir şekilde 9.37 ye kadar bir yükseliş görüldü. Özellikle 9.00 seviyesinde hiç bir zorlukla karşılaşılmaması alımları artırdı. Yükselişin önünde ilk zorluk, 2020 Ocak ayından gelen trend direnci olarak duruyor. Bir süredir devam eden yükselişlerin, faiz kararı öncesi kâr satışı yaşaması normal karşılanabilir. Karar öncesi olası geri çekilmelerde 9.22 ve 9.18 seviyeleri destek olarak takip edilebilir. Karar sonrası 9.40 seviyesinin kırılması halinde ise yeni bir kanal oluşturacaktır. Bu durumda 9.72 seviyesine kadar yükselişlerin devamı izlenebilir.
Leave a Reply